2012-10-11 08:45:06
By Ralph Atkins και Mary Watkins (Λονδίνο
Οι τράπεζες της ευρωζώνης είδαν το κόστος ενός σημαντικού τμήματος της χρηματοδότησής τους, να επιστρέφει και πάλι σε επίπεδα χαμηλότερα από τα επιτόκια που πληρώνουν για τα ομόλογά τους οι πιο εύρωστες επιχειρήσεις της ηπείρου. Κάτι που συμβαίνει για πρώτη φορά από τα τέλη του 2009, καθώς οι προσπάθειες της ΕΚΤ να μειώσει τις χρηματοπιστωτικές εντάσεις, αρχίζει να αποδίδει.
Εξαιτίας της κρίσης χρεών στην ευρωζώνη, το μέσο κόστος άντλησης από πρώτης προτεραιότητας μη εξασφαλισμένα τραπεζικά χρεόγραφα (senior unsecured debt) εκτινάχθηκε πάνω από τα yields που πλήρωναν οι εταιρείες ανάλογης επενδυτικής βαθμίδας αξιολόγησης στις κεφαλαιαγορές.
Στο ζενίθ του περασμένου Νοεμβρίου το “spread” ήταν 11 μονάδες βάσης, που σημαίνει ότι οι τράπεζες δανείζονταν με αρκετά υψηλότερα επιτόκια από τους μεγάλους πελάτες τους.
Ως εκ τούτου, το υψηλό κόστος τραπεζικού δανεισμού, ενθάρρυνε μια έκρηξη από εκδόσεις εταιρικών ομολόγων, καθως οι εταιρείες εκμεταλλεύτηκαν την επενδυτική ζήτηση για υψηλότερης απόδοσης τίτλους.
Τελευταία όμως, η απόκλιση αυτή (spread) έχει ανατραπεί και τα τελευταία στοιχεία δείχνουν ότι το μέσο yield στα senior τραπεζικά ομόλογα έχει υποχωρήσει 10 μ. β. κάτω από το επιτόκιο των εταιρικών ομολόγων που ανήκουν στην κατηγορία investment grade. Αυτό το μέγεθος της απόκλισης υπέρ των τραπεζικών ομολόγων τελευταία φορά συναντήθηκε τον Οκτώβριο του 2009. «Δείχνει ότι τα επιχειρηματικά μοντέλα των τραπεζών μπορούν να αρχίσουν να δουλεύουν και πάλι», σχολίασε ο Huw van Steenis, τραπεζικός αναλυτής.
Η βελτίωση αυτή πιθανόν να μειώσει την αστάθεια στο χρηματοπιστωτικό σύστημα της ευρωζώνης, καθώς οι τράπεζες κάνουν «απομόχλευση» στα δανειακά τους βιβλία και συρρικνώνουν τους ισολογισμούς. «Καθώς το κόστος και η διαθεσιμότητα των τραπεζικών ομολόγων βελτιώνεται, οι συστημικοί κίνδυνοι μειώνονται και συμβάλλουν σε μια πιο ήρεμη διαδικασία απομόχλευσης», πρόσθεσε ο κ. Van Steenis.
Η βελτίωση καταδεικνύει το πώς ο διοικητής της ΕΚΤ, Mario Draghi, έχει βοηθήσει ώστε να αλλάξει η ψυχολογία των επενδυτών απέναντι στην ευρωζώνη και να μειωθούν οι ανησυχίες για πιθανή διάλυση.
Βέβαια, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι οι αγορές τραπεζικής χρηματοδότησης της Ευρώπης απέχουν πολύ από την επιστροφή στην ομαλότητα. Τα στοιχεία για την ευρωζώνη επικαλύπτουν τις μεγάλες διαφορές ανά περιοχή, καθώς οι τραπεζικές αγορές παραμένουν εξαιρετικά τεταμένες στις χώρες του Νότου που πλήττονται από την κρίση.
Ο Georg Grodzki της Legal & General, προσθέτει ότι, καθώς οι τραπεζίτες συρρικνώνουν τους ισολογισμούς τους, έχουν λιγότερες ανάγκες ομολογιακών εκδόσεων. Πολλές εξαρτώνται αρκετά περισσότερο από την χρηματοδότηση της κεντρικής τράπεζας.
Ο Alberto Gallo της Royal Bank of Scotlandεκτιμά ότι είναι αρκετοί οι παράγοντες που οδήγησαν στην καλύτερη εμφάνιση των senior unsecuredτραπεζικών ομολόγων
Οι κινήσεις της ΕΚΤ τους τελευταίους μήνες έχουν μειώσει τον κίνδυνο κρίσης “τύπου Lehman”, εκτιμά και προσθέτει ότι «όσον αφορά το senior χρέος, πιστεύουμε ότι εξακολουθει να έχει μεγάλη αξία».
Εuro2day.gr
ΠΗΓΗ: FT.com
Copyright The Financial Times Ltd. All rights reserved.
Οι τράπεζες της ευρωζώνης είδαν το κόστος ενός σημαντικού τμήματος της χρηματοδότησής τους, να επιστρέφει και πάλι σε επίπεδα χαμηλότερα από τα επιτόκια που πληρώνουν για τα ομόλογά τους οι πιο εύρωστες επιχειρήσεις της ηπείρου. Κάτι που συμβαίνει για πρώτη φορά από τα τέλη του 2009, καθώς οι προσπάθειες της ΕΚΤ να μειώσει τις χρηματοπιστωτικές εντάσεις, αρχίζει να αποδίδει.
Εξαιτίας της κρίσης χρεών στην ευρωζώνη, το μέσο κόστος άντλησης από πρώτης προτεραιότητας μη εξασφαλισμένα τραπεζικά χρεόγραφα (senior unsecured debt) εκτινάχθηκε πάνω από τα yields που πλήρωναν οι εταιρείες ανάλογης επενδυτικής βαθμίδας αξιολόγησης στις κεφαλαιαγορές.
Στο ζενίθ του περασμένου Νοεμβρίου το “spread” ήταν 11 μονάδες βάσης, που σημαίνει ότι οι τράπεζες δανείζονταν με αρκετά υψηλότερα επιτόκια από τους μεγάλους πελάτες τους.
Ως εκ τούτου, το υψηλό κόστος τραπεζικού δανεισμού, ενθάρρυνε μια έκρηξη από εκδόσεις εταιρικών ομολόγων, καθως οι εταιρείες εκμεταλλεύτηκαν την επενδυτική ζήτηση για υψηλότερης απόδοσης τίτλους.
Τελευταία όμως, η απόκλιση αυτή (spread) έχει ανατραπεί και τα τελευταία στοιχεία δείχνουν ότι το μέσο yield στα senior τραπεζικά ομόλογα έχει υποχωρήσει 10 μ. β. κάτω από το επιτόκιο των εταιρικών ομολόγων που ανήκουν στην κατηγορία investment grade. Αυτό το μέγεθος της απόκλισης υπέρ των τραπεζικών ομολόγων τελευταία φορά συναντήθηκε τον Οκτώβριο του 2009. «Δείχνει ότι τα επιχειρηματικά μοντέλα των τραπεζών μπορούν να αρχίσουν να δουλεύουν και πάλι», σχολίασε ο Huw van Steenis, τραπεζικός αναλυτής.
Η βελτίωση αυτή πιθανόν να μειώσει την αστάθεια στο χρηματοπιστωτικό σύστημα της ευρωζώνης, καθώς οι τράπεζες κάνουν «απομόχλευση» στα δανειακά τους βιβλία και συρρικνώνουν τους ισολογισμούς. «Καθώς το κόστος και η διαθεσιμότητα των τραπεζικών ομολόγων βελτιώνεται, οι συστημικοί κίνδυνοι μειώνονται και συμβάλλουν σε μια πιο ήρεμη διαδικασία απομόχλευσης», πρόσθεσε ο κ. Van Steenis.
Η βελτίωση καταδεικνύει το πώς ο διοικητής της ΕΚΤ, Mario Draghi, έχει βοηθήσει ώστε να αλλάξει η ψυχολογία των επενδυτών απέναντι στην ευρωζώνη και να μειωθούν οι ανησυχίες για πιθανή διάλυση.
Βέβαια, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι οι αγορές τραπεζικής χρηματοδότησης της Ευρώπης απέχουν πολύ από την επιστροφή στην ομαλότητα. Τα στοιχεία για την ευρωζώνη επικαλύπτουν τις μεγάλες διαφορές ανά περιοχή, καθώς οι τραπεζικές αγορές παραμένουν εξαιρετικά τεταμένες στις χώρες του Νότου που πλήττονται από την κρίση.
Ο Georg Grodzki της Legal & General, προσθέτει ότι, καθώς οι τραπεζίτες συρρικνώνουν τους ισολογισμούς τους, έχουν λιγότερες ανάγκες ομολογιακών εκδόσεων. Πολλές εξαρτώνται αρκετά περισσότερο από την χρηματοδότηση της κεντρικής τράπεζας.
Ο Alberto Gallo της Royal Bank of Scotlandεκτιμά ότι είναι αρκετοί οι παράγοντες που οδήγησαν στην καλύτερη εμφάνιση των senior unsecuredτραπεζικών ομολόγων
Οι κινήσεις της ΕΚΤ τους τελευταίους μήνες έχουν μειώσει τον κίνδυνο κρίσης “τύπου Lehman”, εκτιμά και προσθέτει ότι «όσον αφορά το senior χρέος, πιστεύουμε ότι εξακολουθει να έχει μεγάλη αξία».
Εuro2day.gr
ΠΗΓΗ: FT.com
Copyright The Financial Times Ltd. All rights reserved.
ΜΟΙΡΑΣΤΕΙΤΕ
ΔΕΙΤΕ ΑΚΟΜΑ
ΕΠΟΜΕΝΟ ΑΡΘΡΟ
ΥΠΕΡ ΤΗΣ ΕΠΙΜΗΚΥΝΣΗΣ Η LAGARDE
ΣΧΟΛΙΑΣΤΕ
