2012-11-16 09:09:06
«Σκόντο» στο λογαριασμό των κεφαλαίων, που θα χρειασθούν οι τράπεζες, επιδιώκουν οι διοικήσεις τους, επιχειρώντας να απαλύνουν το βαρύ κλίμα μεταξύ των ιδιωτών επενδυτών, για τους όρους ανακεφαλαιοποίησης και τις αναγκαίες αυξήσεις κεφαλαίου.
Οι όροι της ανακεφαλαιοποίησης αυξάνουν το ρίσκο της επένδυσης καθώς προσθέτουν τρία «αγκάθια» για τους ιδιώτες επενδυτές.
Πρώτον, οι ιδιώτες καλούνται να καλύψουν τουλάχιστον το 10% δυσθεώρητων αυξήσεων κεφαλαίου, προκειμένου να μην κρατικοποιηθούν οι τράπεζες. Δεύτερον, οι ιδιώτες έχουν τη δυνατότητα να εξασκήσουν τα warrants για την απόκτηση των μετοχών του Τ.Χ.Σ. σε 36 μήνες (3 χρόνια), ενώ το αρχικό σχέδιο άφηνε παράθυρο και για 5ετία.
Και τρίτον στον κίνδυνο dilution, που υπήρχε εξαρχής από τις υψηλές επικείμενες αυξήσεις κεφαλαίου, προστίθεται για τους ιδιώτες, που θα μπουν στις ΑΜΚ, ο φόβος ενός νέου υψηλού dilution, εξαιτίας της αυτόματης μετατροπής σε μετοχές του ανεξόφλητου μέρους των CoCos, μετά την παρέλευση πενταετίας και ενδιάμεσα, εξαιτίας ενδεχόμενης αδυναμίας καταβολής τόκων.
Ενδεικτικό της ραγδαίας επιδείνωσης του κλίματος για τις τράπεζες είναι ότι οι τίτλοι των ΕΤΕ, Alpha, Eurobank και Πειραιώς κατέγραψαν από την περασμένη Δευτέρα πτώση από 13,59% έως 18,75%!
Παρ ότι, όμως, οι όροι ανακεφαλαιοποίησης έχουν «κλειδώσει», το παζάρι για τον καθορισμό των κεφαλαιακών αναγκών των συστημικών τραπεζών παραμένει ανοικτό.
Και αυτό γιατί δεν έχει καθορισθεί ακόμη τι μέρος του αναβαλλόμενου φόρου θα προσμετρηθεί στα εποπτικά κεφάλαια, μειώνοντας τις κεφαλαιακές ανάγκες. Έτσι η κυβέρνηση προσανατολίζεται να βάλει πλαφόν 20% στο φορολογικό bonus.
Οι τραπεζίτες πιέζουν το ύψος του φορολογικού ενεργητικού, που θα αναγνωρισθεί στο Core Tier I να ξεπεράσει το 20% των βασικών εποπτικών κεφαλαίων. Αν το επιτύχουν, θα μειωθεί το ύψος των κεφαλαιακών αναγκών και ειδικότερα το ύψος των αυξήσεων κεφαλαίου, προκειμένου το Core Tier I να ανέλθει στο 6%,
Ζητείται νέο «γλυκαντικό» για τη ζημιά από τα κρατικά ομόλογα
Ταυτόχρονα, οι τραπεζίτες ζητούν να υπάρξει «γλυκαντικό» αναφορικά με τα κρατικά ομόλογα που κατέχουν στα χαρτοφυλάκιά τους.
Ως γνωστόν, η λύση της εγγύησης από το ΤΧΣ ή της ανταλλαγής των κρατικών ομολόγων στην ονομαστική τους αξία απορρίφθηκε, αλλά παρ όλα αυτά πέφτουν στο τραπέζι προτάσεις συμβατών χρηματοοικονομικών μέσων που μπορεί να μειώσουν τη ζημιά των ομολόγων, όχι όμως στο σύνολό της.
Πρόκειται για αιτήματα που θα συζητηθούν μεν, δύσκολα όμως θα γίνουν αποδεκτά στο σύνολό τους. Το πιθανότερο είναι, σύμφωνα με παράγοντες της αγοράς, να υπάρξουν κάποιες βελτιώσεις, ως προς το ποσοστό του φορολογικού ενεργητικού, που θα προσμετρηθεί στα εποπτικά κεφάλαια καθώς και κάποιες βοηθητικές λύσεις για την κάλυψη μέρους της ζημιάς των ομολόγων.
Αν δεν αλλάξει κάτι ως προς το μέρος του αναβαλλόμενου φόρου, που θα προσμετρήσουν στα κεφάλαιά τους οι συνολικές κεφαλαιακές ανάγκες για τις 4 συστημικές τράπεζες εκτιμάται ότι θα ανέλθουν στα 27 δισ. ευρώ.
Με τα μέχρι τώρα στοιχεία, γνωρίζουμε ότι οι τράπεζες θα πρέπει να προχωρήσουν σε αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, προκειμένου να ανεβάσουν το δείκτη Core Tier I σε τουλάχιστον 6% του σταθμισμένου ενεργητικού τους. Αυτό σημαίνει ότι θα προχωρήσουν σε ΑΜΚ συνολικού ύψους 18 με 19 δισ. ευρώ.
Το χρονοδιάγραμμα των ΑΜΚ
Όπως όλα δείχνουν η πρώτη από τις συστημικές τράπεζες που θα προχωρήσει σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου θα είναι η Alpha Bank. Στην έκτακτη γενική συνέλευση της 3ης Δεκεμβρίου οι μέτοχοι καλούνται, μεταξύ άλλων, να παράσχουν και εξουσιοδότηση στο Δ.Σ. της τράπεζας για το timing και τους όρους της ΑΜΚ με καταβολή μετρητών ή με κάλυψή της εις είδος.
Την Alpha θα ακολουθήσει, με τα μέχρι σήμερα δεδομένα, η Πειραιώς, καθώς η Εθνική έχει μπροστά της την δημόσια προσφορά για την Eurobank.
Euro2Day
TheNewDailyMail
Οι όροι της ανακεφαλαιοποίησης αυξάνουν το ρίσκο της επένδυσης καθώς προσθέτουν τρία «αγκάθια» για τους ιδιώτες επενδυτές.
Πρώτον, οι ιδιώτες καλούνται να καλύψουν τουλάχιστον το 10% δυσθεώρητων αυξήσεων κεφαλαίου, προκειμένου να μην κρατικοποιηθούν οι τράπεζες. Δεύτερον, οι ιδιώτες έχουν τη δυνατότητα να εξασκήσουν τα warrants για την απόκτηση των μετοχών του Τ.Χ.Σ. σε 36 μήνες (3 χρόνια), ενώ το αρχικό σχέδιο άφηνε παράθυρο και για 5ετία.
Και τρίτον στον κίνδυνο dilution, που υπήρχε εξαρχής από τις υψηλές επικείμενες αυξήσεις κεφαλαίου, προστίθεται για τους ιδιώτες, που θα μπουν στις ΑΜΚ, ο φόβος ενός νέου υψηλού dilution, εξαιτίας της αυτόματης μετατροπής σε μετοχές του ανεξόφλητου μέρους των CoCos, μετά την παρέλευση πενταετίας και ενδιάμεσα, εξαιτίας ενδεχόμενης αδυναμίας καταβολής τόκων.
Ενδεικτικό της ραγδαίας επιδείνωσης του κλίματος για τις τράπεζες είναι ότι οι τίτλοι των ΕΤΕ, Alpha, Eurobank και Πειραιώς κατέγραψαν από την περασμένη Δευτέρα πτώση από 13,59% έως 18,75%!
Παρ ότι, όμως, οι όροι ανακεφαλαιοποίησης έχουν «κλειδώσει», το παζάρι για τον καθορισμό των κεφαλαιακών αναγκών των συστημικών τραπεζών παραμένει ανοικτό.
Και αυτό γιατί δεν έχει καθορισθεί ακόμη τι μέρος του αναβαλλόμενου φόρου θα προσμετρηθεί στα εποπτικά κεφάλαια, μειώνοντας τις κεφαλαιακές ανάγκες. Έτσι η κυβέρνηση προσανατολίζεται να βάλει πλαφόν 20% στο φορολογικό bonus.
Οι τραπεζίτες πιέζουν το ύψος του φορολογικού ενεργητικού, που θα αναγνωρισθεί στο Core Tier I να ξεπεράσει το 20% των βασικών εποπτικών κεφαλαίων. Αν το επιτύχουν, θα μειωθεί το ύψος των κεφαλαιακών αναγκών και ειδικότερα το ύψος των αυξήσεων κεφαλαίου, προκειμένου το Core Tier I να ανέλθει στο 6%,
Ζητείται νέο «γλυκαντικό» για τη ζημιά από τα κρατικά ομόλογα
Ταυτόχρονα, οι τραπεζίτες ζητούν να υπάρξει «γλυκαντικό» αναφορικά με τα κρατικά ομόλογα που κατέχουν στα χαρτοφυλάκιά τους.
Ως γνωστόν, η λύση της εγγύησης από το ΤΧΣ ή της ανταλλαγής των κρατικών ομολόγων στην ονομαστική τους αξία απορρίφθηκε, αλλά παρ όλα αυτά πέφτουν στο τραπέζι προτάσεις συμβατών χρηματοοικονομικών μέσων που μπορεί να μειώσουν τη ζημιά των ομολόγων, όχι όμως στο σύνολό της.
Πρόκειται για αιτήματα που θα συζητηθούν μεν, δύσκολα όμως θα γίνουν αποδεκτά στο σύνολό τους. Το πιθανότερο είναι, σύμφωνα με παράγοντες της αγοράς, να υπάρξουν κάποιες βελτιώσεις, ως προς το ποσοστό του φορολογικού ενεργητικού, που θα προσμετρηθεί στα εποπτικά κεφάλαια καθώς και κάποιες βοηθητικές λύσεις για την κάλυψη μέρους της ζημιάς των ομολόγων.
Αν δεν αλλάξει κάτι ως προς το μέρος του αναβαλλόμενου φόρου, που θα προσμετρήσουν στα κεφάλαιά τους οι συνολικές κεφαλαιακές ανάγκες για τις 4 συστημικές τράπεζες εκτιμάται ότι θα ανέλθουν στα 27 δισ. ευρώ.
Με τα μέχρι τώρα στοιχεία, γνωρίζουμε ότι οι τράπεζες θα πρέπει να προχωρήσουν σε αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, προκειμένου να ανεβάσουν το δείκτη Core Tier I σε τουλάχιστον 6% του σταθμισμένου ενεργητικού τους. Αυτό σημαίνει ότι θα προχωρήσουν σε ΑΜΚ συνολικού ύψους 18 με 19 δισ. ευρώ.
Το χρονοδιάγραμμα των ΑΜΚ
Όπως όλα δείχνουν η πρώτη από τις συστημικές τράπεζες που θα προχωρήσει σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου θα είναι η Alpha Bank. Στην έκτακτη γενική συνέλευση της 3ης Δεκεμβρίου οι μέτοχοι καλούνται, μεταξύ άλλων, να παράσχουν και εξουσιοδότηση στο Δ.Σ. της τράπεζας για το timing και τους όρους της ΑΜΚ με καταβολή μετρητών ή με κάλυψή της εις είδος.
Την Alpha θα ακολουθήσει, με τα μέχρι σήμερα δεδομένα, η Πειραιώς, καθώς η Εθνική έχει μπροστά της την δημόσια προσφορά για την Eurobank.
Euro2Day
TheNewDailyMail
ΜΟΙΡΑΣΤΕΙΤΕ
ΔΕΙΤΕ ΑΚΟΜΑ
ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΟ ΑΡΘΡΟ
Δύο γεωτρήσεις στα νότια της Κρήτης θα πραγματοποιήσουν οι Νορβηγοί
ΕΠΟΜΕΝΟ ΑΡΘΡΟ
Η Μέρκελ ασχολήθηκε με την… ΠΟΕ-ΟΤΑ!
ΣΧΟΛΙΑΣΤΕ
