2013-05-24 19:10:04
Με το ράλι στα ελληνικά κυβερνητικά ομόλογα να έχει προς το παρόν σταματήσει μετά τον τετραπλασιασμό των τιμών σε λιγότερο από ένα χρόνο, ο οικονομολόγος Gabriel Sterne της Exotix Ltd. μιας επενδυτικής εταιρείας η οποία ειδικεύεται... σε μη ρευστοποιήσιμα ομόλογα, εξετάζει το ερώτημα τι ακολουθεί για την ελληνική οικονομία παρουσιάζοντας τρία βασικά σενάρια, αναφέρει σε σημερινό της δημοσίευμα η Wall Street Journal.
Όπως αναφέρει η WSJ ο αναλυτής δίνει πιθανότητα 50% σε ένα ΄σενάριο ανάκαμψης΄ το οποίο περιέχει θετικές οικονομικές και πολιτικές εξελίξεις και περαιτέρω υποχώρηση των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων.
Το δεύτερο σενάριο συγκεντρώνει πιθανότητα 30% και προβλέπει την Ελλάδα να προχωρεί με ασταθή βήματα καθώς η οικονομία ανακάμπτει πιο αργά, ενώ τέλος δίνει πιθανότητα 20% σε ένα σενάριο εξόδου το οποίο περιλαμβάνει πολιτική αστάθεια και μεγάλες αναταράξεις στην ελληνική κοινωνία.
"Το momentum για τα ελληνικά κρατικά ομόλογα και η έλλειψη ξεκάθαρων αρνητικών επιδράσεων μέχρι το τέλος του δ΄ τριμήνου αυτού του έτους, σημαίνει ότι οι τρέχουσες υψηλές τιμές θα μπορούσαν να διατηρηθούν περισσότερο", αναφέρει ο Gabriel Sterne και προσθέτει: "Εάν συνεχίσουν, τότε σε κάποιο σημείο, το χαμηλότερο χρηματοδοτικό κόστος θα μπορούσε τελικά να τροφοδοτηθεί στις επενδύσεις και την απασχόληση και τα αισιόδοξα σημάδια (green shoots) θα μπορούσαν να έλθουν με πιο ισχυρές ρίζες", εκτιμά.
Τρία σενάρια
Ειδικότερα, εξετάζοντας τρία διαφορετικά σενάρια για το μέλλον, η Exotix αναθέτει τιμές τόσο στο βραχυπρόθεσμο όσο και στο μακροπρόθεσμο ελληνικό χρέος, σε αυτή την περίπτωση το 10ετές και 30ετές ομόλογο, τα οποία αυτή τη στιγμή αποτιμώνται σε 8,60% και 8,35% αντιστοίχως.
Στο "σενάριο ανάκαμψης", οικονομία και πολιτική είναι θετικά, και οι αποδόσεις υποχωρούν στο 5,5% για τις βραχυπρόθεσμες εκδόσεις και στο 6% στις μακροπρόθεσμες ωριμάνσεις. Η Exotix αποδίδει 50% πιθανότητα σε αυτό το σενάριο.
Στο σενάριο των "ασταθών βημάτων" η οικονομία ανακάμπτει με πιο βραδύ ρυθμό και οι απογοητευτικές εγχώριες ειδήσεις αντισταθμίζονται από τις συνεχείς πιέσεις παγκοσμίως στα υψηλής απόδοσης assets. Στην περίπτωση αυτή οι αποδόσεις παραμένουν κοντά στα σημερινά επίπεδα. Η Exotix αποδίδει πιθανότητα 30% σε αυτό το σενάριο.
Τέλος προβλέπει ένα σενάριο "προς την έξοδο" όπου η πολιτική αστάθεια και "οι ακραίες πιέσεις εντός της ελληνικής κοινωνίας" προκαλούν υποχώρηση των τιμών και οδηγούν την απόδοση του μεγαλύτερης διάρκειας ομολόγου στο 24%. Σε αυτό το σενάριο δίδεται 20% πιθανότητα.
Στο δημοσίευμα της WSJ σημειώνεται ότι τα ελληνικά 10ετή έχουν υποχωρήσει από περίπου 11% στις αρχές του Απριλίου στο χαμηλό του 8% περίπου στα μέσα του Μαΐου, ωστόσο έχουν παραμείνει σχετικά σταθερά από τότε.
Ο Sterne σημειώνει ότι το πρόσφατο ράλι στα ελληνικά ομόλογα τροφοδοτήθηκε από τις τεράστιες ενέσεις ρευστότητας των κεντρικών τραπεζών σε ολόκληρο τον κόσμο.
Εκτιμά παράλληλα ότι η εν λόγω τάση η οποία οδηγείται από την ρευστότητα μπορεί στην πραγματικότητα να οδηγήσει την πολυπόθητη οικονομική ανάκαμψη στην Ελλάδα χωρίς τα μειονεκτήματα της δημιουργίας μιας οικονομικής ή πληθωριστικής φούσκας.
"Ένας από τους παγκόσμιους μακροοικονομικούς κινδύνους της ποσοτικής χαλάρωσης είναι ότι θα μπορούσε να οδηγήσει σε υπερθέρμανση, υπερ-επένδυση και άνοδο των πληθωριστικών προσδοκιών: αυτό σίγουρα δεν αποτελεί κίνδυνο για την Ελλάδα, ακόμα και μακρινό. Ο αντίθετος κίνδυνος – ότι και η ποσοτική χαλάρωση δεν θα φτάσει για να ξαναρχίσει ο δανεισμός και η οικονομική δραστηριότητα – είναι πιο πιθανός".
capital.gr
Όπως αναφέρει η WSJ ο αναλυτής δίνει πιθανότητα 50% σε ένα ΄σενάριο ανάκαμψης΄ το οποίο περιέχει θετικές οικονομικές και πολιτικές εξελίξεις και περαιτέρω υποχώρηση των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων.
Το δεύτερο σενάριο συγκεντρώνει πιθανότητα 30% και προβλέπει την Ελλάδα να προχωρεί με ασταθή βήματα καθώς η οικονομία ανακάμπτει πιο αργά, ενώ τέλος δίνει πιθανότητα 20% σε ένα σενάριο εξόδου το οποίο περιλαμβάνει πολιτική αστάθεια και μεγάλες αναταράξεις στην ελληνική κοινωνία.
"Το momentum για τα ελληνικά κρατικά ομόλογα και η έλλειψη ξεκάθαρων αρνητικών επιδράσεων μέχρι το τέλος του δ΄ τριμήνου αυτού του έτους, σημαίνει ότι οι τρέχουσες υψηλές τιμές θα μπορούσαν να διατηρηθούν περισσότερο", αναφέρει ο Gabriel Sterne και προσθέτει: "Εάν συνεχίσουν, τότε σε κάποιο σημείο, το χαμηλότερο χρηματοδοτικό κόστος θα μπορούσε τελικά να τροφοδοτηθεί στις επενδύσεις και την απασχόληση και τα αισιόδοξα σημάδια (green shoots) θα μπορούσαν να έλθουν με πιο ισχυρές ρίζες", εκτιμά.
Τρία σενάρια
Ειδικότερα, εξετάζοντας τρία διαφορετικά σενάρια για το μέλλον, η Exotix αναθέτει τιμές τόσο στο βραχυπρόθεσμο όσο και στο μακροπρόθεσμο ελληνικό χρέος, σε αυτή την περίπτωση το 10ετές και 30ετές ομόλογο, τα οποία αυτή τη στιγμή αποτιμώνται σε 8,60% και 8,35% αντιστοίχως.
Στο "σενάριο ανάκαμψης", οικονομία και πολιτική είναι θετικά, και οι αποδόσεις υποχωρούν στο 5,5% για τις βραχυπρόθεσμες εκδόσεις και στο 6% στις μακροπρόθεσμες ωριμάνσεις. Η Exotix αποδίδει 50% πιθανότητα σε αυτό το σενάριο.
Στο σενάριο των "ασταθών βημάτων" η οικονομία ανακάμπτει με πιο βραδύ ρυθμό και οι απογοητευτικές εγχώριες ειδήσεις αντισταθμίζονται από τις συνεχείς πιέσεις παγκοσμίως στα υψηλής απόδοσης assets. Στην περίπτωση αυτή οι αποδόσεις παραμένουν κοντά στα σημερινά επίπεδα. Η Exotix αποδίδει πιθανότητα 30% σε αυτό το σενάριο.
Τέλος προβλέπει ένα σενάριο "προς την έξοδο" όπου η πολιτική αστάθεια και "οι ακραίες πιέσεις εντός της ελληνικής κοινωνίας" προκαλούν υποχώρηση των τιμών και οδηγούν την απόδοση του μεγαλύτερης διάρκειας ομολόγου στο 24%. Σε αυτό το σενάριο δίδεται 20% πιθανότητα.
Στο δημοσίευμα της WSJ σημειώνεται ότι τα ελληνικά 10ετή έχουν υποχωρήσει από περίπου 11% στις αρχές του Απριλίου στο χαμηλό του 8% περίπου στα μέσα του Μαΐου, ωστόσο έχουν παραμείνει σχετικά σταθερά από τότε.
Ο Sterne σημειώνει ότι το πρόσφατο ράλι στα ελληνικά ομόλογα τροφοδοτήθηκε από τις τεράστιες ενέσεις ρευστότητας των κεντρικών τραπεζών σε ολόκληρο τον κόσμο.
Εκτιμά παράλληλα ότι η εν λόγω τάση η οποία οδηγείται από την ρευστότητα μπορεί στην πραγματικότητα να οδηγήσει την πολυπόθητη οικονομική ανάκαμψη στην Ελλάδα χωρίς τα μειονεκτήματα της δημιουργίας μιας οικονομικής ή πληθωριστικής φούσκας.
"Ένας από τους παγκόσμιους μακροοικονομικούς κινδύνους της ποσοτικής χαλάρωσης είναι ότι θα μπορούσε να οδηγήσει σε υπερθέρμανση, υπερ-επένδυση και άνοδο των πληθωριστικών προσδοκιών: αυτό σίγουρα δεν αποτελεί κίνδυνο για την Ελλάδα, ακόμα και μακρινό. Ο αντίθετος κίνδυνος – ότι και η ποσοτική χαλάρωση δεν θα φτάσει για να ξαναρχίσει ο δανεισμός και η οικονομική δραστηριότητα – είναι πιο πιθανός".
capital.gr
ΜΟΙΡΑΣΤΕΙΤΕ
ΔΕΙΤΕ ΑΚΟΜΑ
ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΟ ΑΡΘΡΟ
Δήμος Αχαρνών: Στις 3/6 ξεκινούν οι εγγραφές στους παιδικούς σταθμούς
ΕΠΟΜΕΝΟ ΑΡΘΡΟ
Ίκαρος Καλλιθέας-Παναθηναϊκός 62-78(0-2)
ΣΧΟΛΙΑΣΤΕ
