2013-10-01 13:00:07
Η έκθεση της GeoEconomica αίρει το πέπλο μυστηρίου από τα κρατικά επενδυτικά ταμεία. Ποια funds συμμορφώνονται με τους κανόνες της αγοράς και ποια μπορούν να περηφανεύονται για τις αποδόσεις των επενδύσεών τους.
Οι κεφαλαιαγορές κοιτούν με δέος τα κρατικά επενδυτικά ταμεία. Πολλές από τις μεγαλύτερες επενδύσεις των τελευταίων ετών -όπως η διάσωση τραπεζών της Δύσης και η εκμετάλλευση φυσικών πόρων- περιλαμβάνουν κρατικά επενδυτικά ταμεία σε ρόλο βασικού επενδυτή ή μερικού χρηματοδότη. Έτσι, οι συγκεκριμένοι θεσμοί αποκτούν δεσπόζουσα θέση.
Ενώ, όμως, οι αγορές έσπευσαν να προσαρμοστούν στην παρουσία και στη δράση των κρατικών επενδυτικών ταμείων, εκείνα με τη σειρά τους δεν υιοθετούν με την ίδια ταχύτητα τους κανόνες των κεφαλαιαγορών.
Συγκεκριμένα, τα μεγαλύτερα κρατικά επενδυτικά ταμεία στον κόσμο αδυνατούν να συμμορφωθούν ακόμη και με τον δικό τους εσωτερικό κανονισμό λειτουργίας. Ο έλεγχος που έγινε από την ελβετική συμβουλευτική πολιτικού κινδύνου GeoEconomica στα 26 κρατικά επενδυτικά ταμεία που συμμετείχαν στον σχεδιασμό των κανόνων του Σαντιάγο το 2008 δίνει μία πολύ μικτή εικόνα.
Οι συγκεκριμένοι κανόνες δεσμεύουν τα κρατικά επενδυτικά ταμεία -που από κοινού διαχειρίζονται 3 τρισ. δολ.- στους βασικούς κανόνες χρηστής διοίκησης και διαφάνειας. Κανένα από τα 26 ταμεία, όμως, δεν συμμορφώνεται πλήρως με τους κανόνες. Ο μέσος όρος διαφάνειας φτάνει στο 70%.
Οι αποκλίσεις από τον μέσο όρο πάντως είναι μεγάλες. Οι κανόνες καλύπτουν θέματα από τη βασική στρατηγική, μέχρι τη σχέση μεταξύ ιδιοκτητών, στελεχών και ελεγκτών και την κοινοποίηση των οικονομικών στοιχείων.
Τα κρατικά επενδυτικά ταμεία με τη μεγαλύτερη συμμόρφωση είναι της Νορβηγίας, της Νέας Ζηλανδίας, της Αυστραλίας, της Χιλής, της Αλάσκας και του Τιμόρ (που έχει πετρελαϊκό επενδυτικό ταμείο). Εδώ δεν υπάρχουν εκπλήξεις. Το κρατικό επενδυτικό ταμείο της Νορβηγίας, με υπό διαχείριση κεφάλαια 750 δισ. δολ., θεωρείται διεθνές πρότυπο διακυβέρνησης και διαφάνειας.
Στον αντίποδα, με ποσοστό συμμόρφωσης μικρότερο του 60% βρίσκονται αρκετά κρατικά επενδυτικά ταμεία της Μέσης Ανατολής, της Ρωσίας, του Μεξικού και λίγα ακόμη.
Σε ό,τι αφορά το μέγεθος των επενδύσεων, τα κρατικά επενδυτικά ταμεία των αναπτυσσόμενων χωρών τα πάνε καλά στα λόγια. Ο έλεγχος της GeoEconomica, όμως, δείχνει ότι είναι λιγότερα εκείνα που τα πάνε καλά και στην πράξη. Αν μη τι άλλο, αίρει το πέπλο μυστηρίου γύρω από τα κρατικά επενδυτικά ταμεία.
Με λίγα λόγια, δείχνει πως η μικτή εικόνα στη διαφάνεια συνοδεύεται κι από αντίστοιχα μικτή εικόνα και στις αποδόσεις των επενδύσεων. Η κατακλείδα είναι πως τα κρατικά επενδυτικά ταμεία δεν είναι τελικά αξιόπιστος οδηγός επενδύσεων όσο θα ήθελαν αρκετοί να πιστεύουν.
euro2day logioshermes
Οι κεφαλαιαγορές κοιτούν με δέος τα κρατικά επενδυτικά ταμεία. Πολλές από τις μεγαλύτερες επενδύσεις των τελευταίων ετών -όπως η διάσωση τραπεζών της Δύσης και η εκμετάλλευση φυσικών πόρων- περιλαμβάνουν κρατικά επενδυτικά ταμεία σε ρόλο βασικού επενδυτή ή μερικού χρηματοδότη. Έτσι, οι συγκεκριμένοι θεσμοί αποκτούν δεσπόζουσα θέση.
Ενώ, όμως, οι αγορές έσπευσαν να προσαρμοστούν στην παρουσία και στη δράση των κρατικών επενδυτικών ταμείων, εκείνα με τη σειρά τους δεν υιοθετούν με την ίδια ταχύτητα τους κανόνες των κεφαλαιαγορών.
Συγκεκριμένα, τα μεγαλύτερα κρατικά επενδυτικά ταμεία στον κόσμο αδυνατούν να συμμορφωθούν ακόμη και με τον δικό τους εσωτερικό κανονισμό λειτουργίας. Ο έλεγχος που έγινε από την ελβετική συμβουλευτική πολιτικού κινδύνου GeoEconomica στα 26 κρατικά επενδυτικά ταμεία που συμμετείχαν στον σχεδιασμό των κανόνων του Σαντιάγο το 2008 δίνει μία πολύ μικτή εικόνα.
Οι συγκεκριμένοι κανόνες δεσμεύουν τα κρατικά επενδυτικά ταμεία -που από κοινού διαχειρίζονται 3 τρισ. δολ.- στους βασικούς κανόνες χρηστής διοίκησης και διαφάνειας. Κανένα από τα 26 ταμεία, όμως, δεν συμμορφώνεται πλήρως με τους κανόνες. Ο μέσος όρος διαφάνειας φτάνει στο 70%.
Οι αποκλίσεις από τον μέσο όρο πάντως είναι μεγάλες. Οι κανόνες καλύπτουν θέματα από τη βασική στρατηγική, μέχρι τη σχέση μεταξύ ιδιοκτητών, στελεχών και ελεγκτών και την κοινοποίηση των οικονομικών στοιχείων.
Τα κρατικά επενδυτικά ταμεία με τη μεγαλύτερη συμμόρφωση είναι της Νορβηγίας, της Νέας Ζηλανδίας, της Αυστραλίας, της Χιλής, της Αλάσκας και του Τιμόρ (που έχει πετρελαϊκό επενδυτικό ταμείο). Εδώ δεν υπάρχουν εκπλήξεις. Το κρατικό επενδυτικό ταμείο της Νορβηγίας, με υπό διαχείριση κεφάλαια 750 δισ. δολ., θεωρείται διεθνές πρότυπο διακυβέρνησης και διαφάνειας.
Στον αντίποδα, με ποσοστό συμμόρφωσης μικρότερο του 60% βρίσκονται αρκετά κρατικά επενδυτικά ταμεία της Μέσης Ανατολής, της Ρωσίας, του Μεξικού και λίγα ακόμη.
Σε ό,τι αφορά το μέγεθος των επενδύσεων, τα κρατικά επενδυτικά ταμεία των αναπτυσσόμενων χωρών τα πάνε καλά στα λόγια. Ο έλεγχος της GeoEconomica, όμως, δείχνει ότι είναι λιγότερα εκείνα που τα πάνε καλά και στην πράξη. Αν μη τι άλλο, αίρει το πέπλο μυστηρίου γύρω από τα κρατικά επενδυτικά ταμεία.
Με λίγα λόγια, δείχνει πως η μικτή εικόνα στη διαφάνεια συνοδεύεται κι από αντίστοιχα μικτή εικόνα και στις αποδόσεις των επενδύσεων. Η κατακλείδα είναι πως τα κρατικά επενδυτικά ταμεία δεν είναι τελικά αξιόπιστος οδηγός επενδύσεων όσο θα ήθελαν αρκετοί να πιστεύουν.
euro2day logioshermes
ΜΟΙΡΑΣΤΕΙΤΕ
ΔΕΙΤΕ ΑΚΟΜΑ
ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΟ ΑΡΘΡΟ
Aυτοκτόνησε 43χρονος γνωστός επιχειρηματίας
ΕΠΟΜΕΝΟ ΑΡΘΡΟ
"Κίτρινος πυρετός" αρρωσταίνει τον ΠΑΟΚ
ΣΧΟΛΙΑΣΤΕ
![Το καυτό φιλί των Ηλιάδη-Γκέντσογλου στη Ρώμη [εικόνα]](https://images.newsnowgreece.com/51/517205/to-kafto-fili-ton-iliadi-gkentsoglou-sti-romi-eikona-1-124x78.jpg)
