2013-12-16 14:33:10
Έσοδα της τάξης των 500 εκατομμυρίων ευρώ άμεσα για το δημόσιο και ειδικότερα το ΤΑΙΠΕΔ ισχυρίζεται ότι μπορεί να αποφέρει ένα placement των ΟΛΠ και ΟΛΘ και μια τιτλοποίηση μελλοντικών εσόδων του ΟΛΠ, ο... πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της εισηγμένης. Με αυτό τον τρόπο πιστεύει ότι το δημόσιο μπορεί να έχει έσοδα και να διατηρήσει ταυτόχρονα τον έλεγχο του 51%.
Το management της υπο-αποκρατικοποίησης εταιρείας, συνεπής πολέμιος του μοντέλου αξιοποίησης της μέσω της πώλησης της πλειοψηφίας του μετοχικού κεφαλαίου, επιλεγεί την τρέχουσα χρονική στιγμή για να καταθέσει την πρότασή του παρά τη δεδηλωμένη πρόθεση της κυβέρνησης να προχωρήσει σε πώληση της καταστατικής πλειοψηφίας.
Και αυτό διότι ανακύπτει σωρεία προβλημάτων με την αποκρατικοποίηση καθώς οι αρμόδιες ευρωπαϊκές αρχές αντιτάσσονται σθεναρά στην επέκταση της σύμβασης με την Cosco με νέους όρους και ανταποδοτικές επενδύσεις στο εμπορικό τμήμα του λιμανιού προ αποκρατικοποίησης ενώ παράλληλα άλλες διευθύνσεις της ΕΕ πιέζουν για την πώληση του μετοχικού κεφαλαίου της ΟΛΠ.
Στο αδιέξοδο αυτό που τείνει να παγιωθεί ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της εισηγμένης προστάσει ένα τρίτο δρόμο για πολλούς όμως αμφιλεγόμενης επιτυχίας. Από πού βλέπει λοιπόν τη δυνατότητα να εισπραχθούν 500 εκατομμύρια ευρώ το management;
Κατ΄ αρχήν, προτείνει την πώληση του 23% των μετοχών των ΟΛΠ Α.Ε. και ΟΛΘ Α.Ε., είτε μέσω ΧΑΑ είτε ως πακέτου με δικαιώματα μειοψηφίας, σε επενδυτές. Η πώληση αυτή εκτιμά ότι θα αποφέρει άμεσα στο ΤΑΙΠΕΔ 160 εκατ. ευρώ ενώ παράλληλα θα διατηρηθεί υπό τον δημόσιο έλεγχο το 51% των μετοχών τους.
Δεύτερον, προτείνει την παράλληλη τιτλοποίηση εγγυημένων εσόδων από παραχωρήσεις ή έκδοση μετατρέψιμων ομολόγων. Όπως αναφέρει μιλώντας στο Capital.gr επικαλούμενος και προηγούμενες δημόσιες δηλώσεις του «με βάση τις οικονομικές εκθέσεις που υπάρχουν η καθαρή παρούσα αξία των παραχωρηθέντων στοιχείων από τον ΟΛΠ Α.Ε. ανέρχεται μεταξύ 678 και 1.013 εκατ. ευρώ. Αυτό σημαίνει δυνητικό ελάχιστο έσοδο 231 έως 336 εκατ. ευρώ για το απαισιόδοξο σενάριο, με ποσοστό πωληθέντος εγγυημένου εσόδου 60% και συντελεστή προεξόφλησης 11%». Προτείνεται η τιτλοποίηση μόνον του 60% ώστε να μην υπονομευτεί η κερδοφορία της εισηγμένης να μην εκλείψει δηλαδή το έσοδο από την σημαντικότερη σύμβασή της.
Όμως ακόμα και έτσι ένα σημαντικό μέρος των μελλοντικών εσόδων προεισπράττεται αφαιρώντας αξία από την προοπτική της επιχείρησης, αναφέρουν κύκλοι της αγοράς σημειώνοντας παράλληλα τις δυσκολίες που μια τέτοια ενέργεια θα είχε υπό τις παρούσες συνθήκες στην ελληνική οικονομία αλλά και τη συγκύρια για τέτοιες συναλλαγές στις διεθνείς αγορές.
Στον αντίποδα ο Γ. Ανωμερίτης εκτιμά πως «από το συνδυασμό των πωλήσεων μειοψηφικών ποσοστών και της τιτλοποίησης, ότι διατηρώντας το 51% το ΤΑΙΠΕΔ θα μπορούσε να είχε έσοδα από τις πιο πάνω πράξεις 496 εκατ. ευρώ». Προσθέτει δε πως «περαιτέρω μακροχρόνιες παραχωρήσεις και επενδύσεις σε ανωδομές και υπηρεσίες μπορούν να φέρουν σημαντικά πρόσθετα έσοδα στο Δημόσιο, τον ΟΛΠ Α.Ε. και το ΤΑΙΠΕΔ».
Στην πρότασή του το managmenet αναφέρει πως πρόσθετη αξία στις δυο προτεινόμενες συναλλαγές μπορεί να εισφέρει η «άμεση μεταρρύθμιση του ελληνικού λιμενικού συστήματος στα πλαίσια των άρθρων 39 του Ν.4150/2013 για τη δημιουργία Κεντρικών Λιμενικών Δικτύων και η αύξηση έτσι του μετοχικού κεφαλαίου υπέρ του δημοσίου της ΟΛΠ Α.Ε. (σύμφωνα με το άρθρο 40 του Ν.4150/2013 και τις προβλέψεις για δημιουργία του Αττικού Λιμενικού Συστήματος) με εισφορά εις είδος και συγκεκριμένα των λιμένων Λαυρίου, Ραφήνας και Ελευσίνας. Σχέδιο που ήταν «ζωντανό» μέχρι τις αρχές της Άνοιξης, νομοθετήθηκε αλλά ο βασικός μέτοχος, δηλαδή το ΤΑΙΠΕΔ, δεν έχει ακόμα αποφασίσει εάν θα ενεργοποιήσει.
Η τύχη της πρότασης αυτής παραμένει ακόμα άγνωστη. Αυτό όμως που είναι σαφές είναι πως η απόφαση της κυβέρνησης να κλείσει τη νέα σύμβαση με την Cosco και να προχωρήσει μετά στην αποκρατικοποίηση κόβεται στις Βρυξέλες.
capital.gr
Το management της υπο-αποκρατικοποίησης εταιρείας, συνεπής πολέμιος του μοντέλου αξιοποίησης της μέσω της πώλησης της πλειοψηφίας του μετοχικού κεφαλαίου, επιλεγεί την τρέχουσα χρονική στιγμή για να καταθέσει την πρότασή του παρά τη δεδηλωμένη πρόθεση της κυβέρνησης να προχωρήσει σε πώληση της καταστατικής πλειοψηφίας.
Και αυτό διότι ανακύπτει σωρεία προβλημάτων με την αποκρατικοποίηση καθώς οι αρμόδιες ευρωπαϊκές αρχές αντιτάσσονται σθεναρά στην επέκταση της σύμβασης με την Cosco με νέους όρους και ανταποδοτικές επενδύσεις στο εμπορικό τμήμα του λιμανιού προ αποκρατικοποίησης ενώ παράλληλα άλλες διευθύνσεις της ΕΕ πιέζουν για την πώληση του μετοχικού κεφαλαίου της ΟΛΠ.
Στο αδιέξοδο αυτό που τείνει να παγιωθεί ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της εισηγμένης προστάσει ένα τρίτο δρόμο για πολλούς όμως αμφιλεγόμενης επιτυχίας. Από πού βλέπει λοιπόν τη δυνατότητα να εισπραχθούν 500 εκατομμύρια ευρώ το management;
Κατ΄ αρχήν, προτείνει την πώληση του 23% των μετοχών των ΟΛΠ Α.Ε. και ΟΛΘ Α.Ε., είτε μέσω ΧΑΑ είτε ως πακέτου με δικαιώματα μειοψηφίας, σε επενδυτές. Η πώληση αυτή εκτιμά ότι θα αποφέρει άμεσα στο ΤΑΙΠΕΔ 160 εκατ. ευρώ ενώ παράλληλα θα διατηρηθεί υπό τον δημόσιο έλεγχο το 51% των μετοχών τους.
Δεύτερον, προτείνει την παράλληλη τιτλοποίηση εγγυημένων εσόδων από παραχωρήσεις ή έκδοση μετατρέψιμων ομολόγων. Όπως αναφέρει μιλώντας στο Capital.gr επικαλούμενος και προηγούμενες δημόσιες δηλώσεις του «με βάση τις οικονομικές εκθέσεις που υπάρχουν η καθαρή παρούσα αξία των παραχωρηθέντων στοιχείων από τον ΟΛΠ Α.Ε. ανέρχεται μεταξύ 678 και 1.013 εκατ. ευρώ. Αυτό σημαίνει δυνητικό ελάχιστο έσοδο 231 έως 336 εκατ. ευρώ για το απαισιόδοξο σενάριο, με ποσοστό πωληθέντος εγγυημένου εσόδου 60% και συντελεστή προεξόφλησης 11%». Προτείνεται η τιτλοποίηση μόνον του 60% ώστε να μην υπονομευτεί η κερδοφορία της εισηγμένης να μην εκλείψει δηλαδή το έσοδο από την σημαντικότερη σύμβασή της.
Όμως ακόμα και έτσι ένα σημαντικό μέρος των μελλοντικών εσόδων προεισπράττεται αφαιρώντας αξία από την προοπτική της επιχείρησης, αναφέρουν κύκλοι της αγοράς σημειώνοντας παράλληλα τις δυσκολίες που μια τέτοια ενέργεια θα είχε υπό τις παρούσες συνθήκες στην ελληνική οικονομία αλλά και τη συγκύρια για τέτοιες συναλλαγές στις διεθνείς αγορές.
Στον αντίποδα ο Γ. Ανωμερίτης εκτιμά πως «από το συνδυασμό των πωλήσεων μειοψηφικών ποσοστών και της τιτλοποίησης, ότι διατηρώντας το 51% το ΤΑΙΠΕΔ θα μπορούσε να είχε έσοδα από τις πιο πάνω πράξεις 496 εκατ. ευρώ». Προσθέτει δε πως «περαιτέρω μακροχρόνιες παραχωρήσεις και επενδύσεις σε ανωδομές και υπηρεσίες μπορούν να φέρουν σημαντικά πρόσθετα έσοδα στο Δημόσιο, τον ΟΛΠ Α.Ε. και το ΤΑΙΠΕΔ».
Στην πρότασή του το managmenet αναφέρει πως πρόσθετη αξία στις δυο προτεινόμενες συναλλαγές μπορεί να εισφέρει η «άμεση μεταρρύθμιση του ελληνικού λιμενικού συστήματος στα πλαίσια των άρθρων 39 του Ν.4150/2013 για τη δημιουργία Κεντρικών Λιμενικών Δικτύων και η αύξηση έτσι του μετοχικού κεφαλαίου υπέρ του δημοσίου της ΟΛΠ Α.Ε. (σύμφωνα με το άρθρο 40 του Ν.4150/2013 και τις προβλέψεις για δημιουργία του Αττικού Λιμενικού Συστήματος) με εισφορά εις είδος και συγκεκριμένα των λιμένων Λαυρίου, Ραφήνας και Ελευσίνας. Σχέδιο που ήταν «ζωντανό» μέχρι τις αρχές της Άνοιξης, νομοθετήθηκε αλλά ο βασικός μέτοχος, δηλαδή το ΤΑΙΠΕΔ, δεν έχει ακόμα αποφασίσει εάν θα ενεργοποιήσει.
Η τύχη της πρότασης αυτής παραμένει ακόμα άγνωστη. Αυτό όμως που είναι σαφές είναι πως η απόφαση της κυβέρνησης να κλείσει τη νέα σύμβαση με την Cosco και να προχωρήσει μετά στην αποκρατικοποίηση κόβεται στις Βρυξέλες.
capital.gr
ΜΟΙΡΑΣΤΕΙΤΕ
ΔΕΙΤΕ ΑΚΟΜΑ
ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΟ ΑΡΘΡΟ
ΒΡΕΝΤΖΟΣ : ΕΧΟΥΜΕ ΦΙΛΟΔΟΞΙΕΣ ΝΑ ΠΡΟΧΩΡΗΣΟΥΜΕ ΣΤΗ ΔΙΟΡΓΑΝΩΣΗ
ΣΧΟΛΙΑΣΤΕ
