2012-04-05 19:41:58
By Sam Jones
Οι κινήσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για την τόνωσητης ρευστότητας στηνευρωζώνη πυροδοτούν μεγάλεςαποδόσεις στις... περίοπτες στρατηγικές hedge fund τιςοποίες «έμαθε» στον πλανήτη η κατάρρευση της Long Term Capital Management πριν από μία δεκαετία και πλέον: τοαρμπιτράζ συγκριτικών αξιών ομολόγων (relative value bond arbitrage).
Οι μεγάλεςανωμαλίες στις αποτιμήσεις της αγοράς ομολόγων της Ευρώπης πουπροκάλεσαν οι επιχειρήσεις μακροπρόθεσμης ρευστότητας της ΕΚΤ έχουναποφέρει πολύ μεγάλα κέρδη σε μια μικρή ομάδα από hedge funds τουςτελευταίους μήνες.
Αν και το αρμπιτράζ συγκριτικών αξιών ομολόγων ήταν εκτόςμόδας μετάτη δραματική κατάρρευση της LTCM, το 1998, η οποία απείλησε να συμπαρασύρει την Wall Street, τατελευταία χρόνια έχει προσφέρει μεγάλες αποδόσεις, ξεπερνώντας σχεδόν κάθε άλληστρατηγική hedge fund.
Από τις αρχές του 2009, το μέσο hedge fundαρμπιτράζ συγκριτικών αξιών έχει απόδοση 45% σε σύγκριση με το 31% τωνσυμβατικών ανταγωνιστικών επενδυτικών κεφαλαίων, σύμφωνα με τη Hedge Fund Research.
"Είναι πολύ καλό περιβάλλον για να μπορούν να παράγουν alpha[μέτρο απόδοσης των hedge fund managers] - λόγω των κινήσεων των κεντρικών τραπεζών",σημειώνει ο Ermanno Dal Pont,επικεφαλής της European Capital Solutions της Barclays, πουδιαπραγματεύεται με hedge funds.
Οι ιταλικέςαγορές ομολόγων, για παράδειγμα, παρουσίασαν πρωτοφανείςαποκλίσεις τιμών ανάμεσασε ποικίλες τάξεις ομολόγων που εξέδωσε η κυβέρνηση, ως αποτέλεσμα των ενέσεωνρευστότητας με τα LTRO τηςΕΚΤ.
Τον Ιανουάριο, οι επενδυτές ξεφορτώθηκαν ιταλικά ομόλογα προστατευμένα από τονπληθωρισμό, φοβούμενοι ότι αυτόματα θα εκπέσουν από σημαντικούς ευρωπαϊκούςδείκτες ομολόγων αν υποβαθμιστεί η πιστοληπτική ικανότητα της χώρας, ενώπαράλληλα οι ιταλικές τράπεζες φόρτωναν συμβατικά ιταλικά ομόλογαχρησιμοποιώντας το ρευστό των LTRO.
Τα hedge funds αγόρασαντα φθηνά προστατευμένα από τον πληθωρισμό ομόλογα,χρησιμοποίησανswaps για ναισοφαρίσουν τον πληθωρισμό και στη συνέχεια σόρταραν τα ακριβά συμβατικάιταλικά ομόλογα, έτσιώστε να προφυλαχθούν εντελώς από τον πιστωτικό κίνδυνο και τον πληθωρισμό καιπαράλληλα να κλειδώσουν τη διαφορά εξαιτίας προσφοράς και ζήτησης ανάμεσα σταδύο ομόλογα.
Το spreadανάμεσά τους ήταν πάνω από 200 μονάδες βάσης, σύμφωνα με τον κ. Bob Treue,ιδρυτή του αμερικανικού hedge fundαρμπιτράζ σταθερού εισοδήματος Barnegat, που έχει αποκομίσει κέρδος18% απότις επενδύσεις του μέχρι στιγμής στο έτος. Άλλα κεφάλαια αρμπιτράζ συγκριτικώναξιών που έχουν πολύ καλή εμφάνιση είναι το Obsidian της BlackRockμε απόδοση13,5%.
Το spread σταιταλικά ομόλογα «ήταν σχεδόν πρωτάκουστο» δήλωσε ο κ. Treue.«Λίγα αρμπιτράζ το έχουν ξεπεράσει».
Το μεγαλύτερο αρμπιτράζ όλων των εποχών καταγράφηκε από τους ακαδημαϊκούς τηςυπηρεσίας οικονομικών ερευνών των ΗΠΑ το 2010 και αφορούσε την απόκλιση τιμών250 μ.β. ανάμεσα στα προστατευμένα από τον πληθωρισμό και στα συμβατικά κρατικάομόλογα των ΗΠΑ στους μήνες που ακολούθησαν την κατάρρευση της Lehman Brothers. ΠΗΓΗ: FT.com
Copyright The Financial Times Ltd. All rights reserved
Οι κινήσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για την τόνωσητης ρευστότητας στηνευρωζώνη πυροδοτούν μεγάλεςαποδόσεις στις... περίοπτες στρατηγικές hedge fund τιςοποίες «έμαθε» στον πλανήτη η κατάρρευση της Long Term Capital Management πριν από μία δεκαετία και πλέον: τοαρμπιτράζ συγκριτικών αξιών ομολόγων (relative value bond arbitrage).
Οι μεγάλεςανωμαλίες στις αποτιμήσεις της αγοράς ομολόγων της Ευρώπης πουπροκάλεσαν οι επιχειρήσεις μακροπρόθεσμης ρευστότητας της ΕΚΤ έχουναποφέρει πολύ μεγάλα κέρδη σε μια μικρή ομάδα από hedge funds τουςτελευταίους μήνες.
Αν και το αρμπιτράζ συγκριτικών αξιών ομολόγων ήταν εκτόςμόδας μετάτη δραματική κατάρρευση της LTCM, το 1998, η οποία απείλησε να συμπαρασύρει την Wall Street, τατελευταία χρόνια έχει προσφέρει μεγάλες αποδόσεις, ξεπερνώντας σχεδόν κάθε άλληστρατηγική hedge fund.
Από τις αρχές του 2009, το μέσο hedge fundαρμπιτράζ συγκριτικών αξιών έχει απόδοση 45% σε σύγκριση με το 31% τωνσυμβατικών ανταγωνιστικών επενδυτικών κεφαλαίων, σύμφωνα με τη Hedge Fund Research.
"Είναι πολύ καλό περιβάλλον για να μπορούν να παράγουν alpha[μέτρο απόδοσης των hedge fund managers] - λόγω των κινήσεων των κεντρικών τραπεζών",σημειώνει ο Ermanno Dal Pont,επικεφαλής της European Capital Solutions της Barclays, πουδιαπραγματεύεται με hedge funds.
Οι ιταλικέςαγορές ομολόγων, για παράδειγμα, παρουσίασαν πρωτοφανείςαποκλίσεις τιμών ανάμεσασε ποικίλες τάξεις ομολόγων που εξέδωσε η κυβέρνηση, ως αποτέλεσμα των ενέσεωνρευστότητας με τα LTRO τηςΕΚΤ.
Τον Ιανουάριο, οι επενδυτές ξεφορτώθηκαν ιταλικά ομόλογα προστατευμένα από τονπληθωρισμό, φοβούμενοι ότι αυτόματα θα εκπέσουν από σημαντικούς ευρωπαϊκούςδείκτες ομολόγων αν υποβαθμιστεί η πιστοληπτική ικανότητα της χώρας, ενώπαράλληλα οι ιταλικές τράπεζες φόρτωναν συμβατικά ιταλικά ομόλογαχρησιμοποιώντας το ρευστό των LTRO.
Τα hedge funds αγόρασαντα φθηνά προστατευμένα από τον πληθωρισμό ομόλογα,χρησιμοποίησανswaps για ναισοφαρίσουν τον πληθωρισμό και στη συνέχεια σόρταραν τα ακριβά συμβατικάιταλικά ομόλογα, έτσιώστε να προφυλαχθούν εντελώς από τον πιστωτικό κίνδυνο και τον πληθωρισμό καιπαράλληλα να κλειδώσουν τη διαφορά εξαιτίας προσφοράς και ζήτησης ανάμεσα σταδύο ομόλογα.
Το spreadανάμεσά τους ήταν πάνω από 200 μονάδες βάσης, σύμφωνα με τον κ. Bob Treue,ιδρυτή του αμερικανικού hedge fundαρμπιτράζ σταθερού εισοδήματος Barnegat, που έχει αποκομίσει κέρδος18% απότις επενδύσεις του μέχρι στιγμής στο έτος. Άλλα κεφάλαια αρμπιτράζ συγκριτικώναξιών που έχουν πολύ καλή εμφάνιση είναι το Obsidian της BlackRockμε απόδοση13,5%.
Το spread σταιταλικά ομόλογα «ήταν σχεδόν πρωτάκουστο» δήλωσε ο κ. Treue.«Λίγα αρμπιτράζ το έχουν ξεπεράσει».
Το μεγαλύτερο αρμπιτράζ όλων των εποχών καταγράφηκε από τους ακαδημαϊκούς τηςυπηρεσίας οικονομικών ερευνών των ΗΠΑ το 2010 και αφορούσε την απόκλιση τιμών250 μ.β. ανάμεσα στα προστατευμένα από τον πληθωρισμό και στα συμβατικά κρατικάομόλογα των ΗΠΑ στους μήνες που ακολούθησαν την κατάρρευση της Lehman Brothers. ΠΗΓΗ: FT.com
Copyright The Financial Times Ltd. All rights reserved
ΜΟΙΡΑΣΤΕΙΤΕ
ΔΕΙΤΕ ΑΚΟΜΑ
ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΟ ΑΡΘΡΟ
Ο Button είχε δεχθεί πρόταση από τη Ferrari
ΣΧΟΛΙΑΣΤΕ
